在規模邁過10萬億元關口之後，正逐漸被推向兌付風險懸崖邊緣的信托業，今年以來的業務格局也在悄然生變。
根據中國信托業協會最新數據，截至2014年三季度末，信托業管理的信托資産規模再創新高，餘額達到12.95萬億元，接近13萬億元。三季度末規模較去年末的10.91萬億元增長18.70%，較今年二季度末的12.48萬億元環比增長3.77%，但環比增速較今年二季度回落2.63個百分點，延續了自2013年一季度開始的持續回落态勢，且回落幅度明顯增大。從資金投向上來看，今年以來信托資金投向金融機構、證券投資占比明顯回升，而流向工商企業和基礎産業則顯著下滑，呈現出“重金融輕經濟”的新業務格局。
兌付風波不斷
剛邁入2014年，信托業就迎來了一場備受關注的兌付危機——規模高達30億元的“中誠·誠至金開1号信托”出現險情。半年後，規模為13億元的誠至金開2号到期，由于融資方資金鍊出現問題，項目延期兌付。最終，1号以第三方接盤的方式收場，實現了剛性兌付；2号目前的重組過程仍在推進，投資者尚未收到本金及收益。1号和2号的項目融資方均為山西煤企。
随後，為山西聯盛集團融資的長安信托2億元信托産品、為山西孝義德威煤業融資的華潤信托11億元産品以及為宏盛能源融資的華潤信托3億元産品等礦業能源類信托産品，都先後被曝面臨兌付風險以及延期的可能。對此，不少分析人士指出，最近兩年，在我國經濟增速放緩、經濟轉型壓力加大的背景下，礦産能源行業進入了景氣低點。
在礦業能源類信托首當其沖之後，地産類信托也是險情頻出。
中國信托業協會今年7月發布的《中國信托業發展報告（2013～2014）》依據2013年媒體的公開報道梳理去年13個信托項目風險事件，其中涉及房地産信托的多達9個，是風險爆發的主要領域。
用益信托統計數據也顯示，2014年是房地産信托兌付的高峰期，全年集合房地産信托預計到期規模總計為1780億元，其中，上半年約為807億元，下半年約為973億元。
格上理财研究中心發布報告稱，雖然今年房地産信托并沒有如市場恐慌的爆發系統性風險，問題房地産信托産品最後也都以延期、信托公司兜底、第三方接盤等方式沒 有違約，但單個産品風險的陸續暴露，也降低了不少投資者的熱情。市場和監管層均已意識到，當前房地産市場，尤其是三、四線城市已經存在較大泡沫，部分開發 商也因過度開發而面臨資金周轉困難，以及房地産信托近幾年的快速擴張已經積累了較大的風險等問題。因此，國家對房地産市場的調控進一步加深，銀監會對房地 産信托的監管和指導趨嚴，以及信托行業自身也開始嚴控項目篩選，2014年房地産信托的擴張受到了較大的限制。
信托業協會數據顯示，2014年前三季度新增4030.94億元房地産信托，較去年同期（4750.97億元）下降了15.16%。
另外，藝術品信托也出現了逾期兌付事件。中信信托成立的“中信墨韻1号藝術品投資基金集合資金信托計劃”最近就被曝出，到期三個多月投資者尚未收到本金和收益。
證券投資類信托成“黑馬”
解釋最近一個月來A股的瘋狂漲勢和交易天量，很多分析人士都不約而同地提到了“無風險收益率”。
中金公司财富研究部副總經理王韌就認為，過去市場認為的無風險利率實則是信托産品9%～10%的收益率，而随着今年以來礦産行業的持續下行以及房地産市場的調整，到期的信托産品中出現不少兌付風險事件，大家不再認為投資實業融資類信托産品是無風險的，現在的無風險利率已進一步下降，變成了城投債的收益率。
無風險收益率的下降，讓投向實業的信托資金轉向，跑步進場債市和股市。此前一直不溫不火的證券投資類信托當之無愧成為今年各類信托中的“黑馬”。
信托業協會數據顯示，今年三季度末投向股票市場的證券投資類信托規模較二季度末增加了894.56億元，而房地産類信托僅增加36.86億元，基礎産業類信托更是減少了623.16億元。
“今年是股債雙牛,财富效應顯現,對原來熱賣的傳統融資類信托産品需求造成替代和擠出的影響。”上海一家信托公司的副總裁向記者表示，今年以來，在債券牛市下，債券收益率下降較多，投資回報較高，而城投債更是受到客戶熱捧，而在滬港通開閘以來股市持續向好,今年定增項目獲益頗豐的情況下,公司也發行了更多投向股票二級市場和參與定增項目的信托産品。
格上理财認為，在房地産信托、基礎産業信托受到市場和政策較大影響的情況下，在這個信托業轉型的當口，證券投資類信托成為新的利潤增長點是順水推舟的結果，且随着市場對資本市場的看多預期，預計證券投資類信托還将繼續發力。(第一财經日報)2014/12/08